本報記者 吳文婧 見習記者 馮思婕

6月27日，是眾應退（眾應互聯）在A股的最后一個交易日，公司股價最終以漲8.33%收盤，收于0.26元/股，總市值僅剩1.36億元。眾應退公告顯示，截至6月27日公司股票退市整理期交易滿15個交易日，將被終止上市。

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與此同時，因涉嫌信息披露違法違規，眾應退及公司董事長李化亮已經被證監會立案調查，截至目前，相關調查工作仍在進行中。

曾溢價超37倍跨界收購游戲電商平臺

狼狽離場的眾應退也曾有過高光時刻。

眾應退的前身為2010年上市的金利科技，是經營電子材料生產的傳統制造業企業，2015年開始，主業不振的金利科技開始籌劃轉型，提出了21億元收購游戲電商平臺香港摩伽科技有限公司（下稱“MMOGA”），此次收購增值率約37.7倍，公司又將原有主營業務置出，正式轉型為游戲電商平臺。

隨著二級市場上游戲概念的火熱，公司業績與股價一路高歌猛進。同花順數據顯示，2015年1月19日到同年12月31日近一年時間內，公司股價漲幅高達518%。嘗到了并購的甜頭，2017年，公司緊追“風口”，又溢價12倍以4.75億元收購了北京新彩量科技有限公司（下稱“彩量科技”）。同年11月份，金利科技證券簡稱變更為“眾應互聯”。

上海申倫律師事務所律師夏海龍向《證券日報》記者表示：“上市公司通過追逐熱門概念的方式刺激短期股價上漲，很顯然這是一種非理性、不可持續的經營方式。”

好景不長，2019年，MMOGA收入大幅下滑，眾應互聯對其大幅計提商譽減值準備10.7億元，受此影響，2019年公司凈利潤巨虧13.48億元。同年，彩量科技的扣非凈利潤為虧損0.34億元，因業績承諾與補償事項，眾應互聯與其不得不對簿公堂。2020年，公司再度虧損3.18億元。

看懂研究院研究員、職業投資人程宇告訴《證券日報》記者：“隔行如隔山，跨行業本身就是最大的風險之一。而如果又追風口，那么買到手的很可能就是一只被風吹起的‘豬’。風一停，豬落地，空余大量商譽要計提損失。除非并購企業對并購資產有超強整合能力，否則還是避之為好。”

因2020年度經審計的期末凈資產為負值，2021年4月26日起，眾應互聯被實施退市風險警示成為*st眾應，而2021年公司年度財務會計報告又被出具無法表示意見的審計報告，觸及終止上市情形。2022年5月27日，*st眾應收到深交所終止上市決定，并于6月7日進入退市整理期。

應警惕商譽占凈資產比重過高的公司

2021年12月6日晚，*st眾應公告，公司與公司董事長李化亮收到中國證監會《立案告知書》，因涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對公司、李化亮立案。

隨著業績爆雷和被證監會立案調查，眾應退的股價也一路下滑，讓在“山頂”入場的股民損失慘重。上海滬紫律師事務所劉鵬律師表示，于2021年12月6日之前買入眾應退，并在2021年12月7日及之后賣出或仍持有而虧損的投資者可參加索賠登記。

此外，根據《公司法》規定，終止上市后，公司股東仍享有對公司的知情權、投票權等股東權利，公司股東仍可以按規定進行股份轉讓。

通過資本騰挪，原本業績平平的一家傳統制造業公司搖身變為互聯網游戲公司，但“瘋狂”跨界并購埋下的雷最終還是爆了，落得一個狼狽退市的落寞結局。而長期以來，資產負債表上不斷增長的商譽金額，和高企的商譽與凈資產比值其實已經昭示了這家公司的投資風險。

2022一季度報告顯示，眾應退賬面商譽為7.14億元，而商譽與凈資產比值竟高達2652.01%。

夏海龍向記者表示：“商譽占比過高往往說明公司已經空心化，經營實力、盈利能力均高度存疑，股價缺乏支撐，短期內價股大幅下跌概率極大，投資者應慎重決策。”

IPG中國首席經濟學家柏文喜告訴《證券日報》記者：“商譽占凈資產比重過高的企業還存在較大的虛增資產的嫌疑，投資風險也必然被推高，因此投資者要警惕此類企業業績變臉、商譽大規模計提以及可持續經營的風險。”

（編輯 才山丹）

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