長(zhǎng)城證券(002939.SZ)上市后的首次定增，便出手不凡。
7月26日晚，長(zhǎng)城證券宣布，公司擬向控股股東華能資本、股東深圳能源、深圳新江南在內(nèi)的不超過(guò)35名投資者，非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)9.31億股(含本數(shù))公司股票，募集資金不超過(guò)100億元。其中，華能資本認(rèn)購(gòu)金額不低于20億元，不超過(guò)46.38億元。
據(jù)了解，本次募資主要投向資本中介業(yè)務(wù)與證券投資業(yè)務(wù)，擬分別投資50億元和25億元，另有25億元所募資金用于償還債務(wù)。
但長(zhǎng)城證券的本次募資似乎并未得到投資者的認(rèn)可。募資預(yù)案發(fā)布次日，長(zhǎng)城證券公司股票持續(xù)走低。截至7月27日下午收盤(pán)，長(zhǎng)城證券報(bào)價(jià)9.58元/股，跌幅4.20%，總市值為297億元。
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，今年年內(nèi)券商板塊低迷，券商定增頻頻出現(xiàn)縮水情況。今年5月浙商證券百億募資完成，僅落地三成。去年底龍頭中信建投130億元的定增預(yù)案，實(shí)際募資額縮水七成。
部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，以長(zhǎng)城證券當(dāng)前市值表現(xiàn)來(lái)看，上百億元的定增或?qū)蓶|權(quán)益造成較大的稀釋。
控股股東最低認(rèn)購(gòu)兩成
長(zhǎng)城證券拋出百億定增，募資額居年內(nèi)發(fā)布定增預(yù)案的券商之首。
根據(jù)定增預(yù)案，長(zhǎng)城證券控股股東華能資本、股東深圳能源、股東深圳新江南將參與本次認(rèn)購(gòu)。其中，華能資本最低認(rèn)購(gòu)不低于20億元，最高認(rèn)購(gòu)金額不超過(guò)46.38億元;深圳能源最低認(rèn)購(gòu)不低于3億元，最高不超過(guò)8億元;深圳新江南認(rèn)購(gòu)金額不超過(guò)12.36億元。
與IPO募投項(xiàng)目基本一致，長(zhǎng)城證券本次定增，主要投向資本中介業(yè)務(wù)與證券投資業(yè)務(wù)。
根據(jù)長(zhǎng)城證券初具的募集資金使用報(bào)告，截至2021年3月31日，長(zhǎng)城證券IPO募集資金18.58億元，已全部投入補(bǔ)充資本金，用于加大資本中介業(yè)務(wù)的資金規(guī)模配置，增加證券投資業(yè)務(wù)規(guī)模，擴(kuò)大資本型業(yè)務(wù)的投資規(guī)模。
本次募資中，長(zhǎng)城證券擬投入50億元用于資本中介業(yè)務(wù)。
近年來(lái)，在證券行業(yè)同質(zhì)化嚴(yán)重，傭金率普遍下調(diào)的大背景下，券商通過(guò)發(fā)展信用交易業(yè)務(wù)，挖掘客戶綜合金融服務(wù)需求，以進(jìn)一步提升公司盈利能力。
自2010年開(kāi)始，長(zhǎng)城證券展開(kāi)融資融券業(yè)務(wù)，并持續(xù)推進(jìn)股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)的發(fā)展，加強(qiáng)資本中介業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新，不斷提高證券信用業(yè)務(wù)的收入占比。目前，兩融業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的重要來(lái)源。
截至2020年期末，長(zhǎng)城證券融資融券時(shí)點(diǎn)余額較上年同期增長(zhǎng)59.33%，利息凈收入4.25億元，同比增長(zhǎng)61.39%，增速在構(gòu)成公司主要收入的項(xiàng)目中領(lǐng)先。不過(guò)，手續(xù)費(fèi)及傭金收入占比仍然較高。同期，長(zhǎng)城證券手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入16.38億元，同比增長(zhǎng)12.24%，在公司總收入中占比為23.85%，遠(yuǎn)超兩融業(yè)務(wù)利息收入。2020年，包含兩融業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在內(nèi)的財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)板塊合計(jì)收入23.61億元，同比增長(zhǎng)48.86%。
與此同時(shí)，長(zhǎng)城證券擬投入25億元用于證券投資業(yè)務(wù)，其余25億元募資，將被用于償還債務(wù)。據(jù)了解，證券投資業(yè)務(wù)是長(zhǎng)城證券目前盈利能力最強(qiáng)的業(yè)務(wù)板塊。2020年，公司的證券投資及交易業(yè)務(wù)收入12.62億元，同比增長(zhǎng)9.06%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá)85.33%。
同期，長(zhǎng)城證券的投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)分別收入4.51億元和1.06億元，同比分別下降24.41%和34.51%。
一季度凈利潤(rùn)下降近18%
但從市場(chǎng)表現(xiàn)看，投資者對(duì)于長(zhǎng)城證券本次定增并不看好。
定增預(yù)案披露次日，長(zhǎng)城證券早盤(pán)跳空低開(kāi)，股價(jià)在盤(pán)中持續(xù)走低。截至7月27日下午收盤(pán)，長(zhǎng)城證券報(bào)價(jià)9.58元/股，跌幅為4.20%，總市值為297億元。7月26日其總市值約為310.34億元，定增預(yù)案披露后市值約蒸發(fā)13.34億元。
不少市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，在公司總市值僅約300億元的情況下，推出百億級(jí)別的定增，會(huì)對(duì)當(dāng)前股東權(quán)益造成較大的稀釋。
另一方面，今年以來(lái)，證券公司定增屢現(xiàn)縮水，也影響了投資者對(duì)長(zhǎng)城證券本次定增的信心。
在外資券商加快布局的背景下，證券公司行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，資本規(guī)模成為券商提高綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的核心因素之一。國(guó)內(nèi)券商開(kāi)始擺脫僅依靠牌照和通道類業(yè)務(wù)的輕資產(chǎn)模式，提升自身資本實(shí)力。
尤其是2020年再融資新政發(fā)布后，券商行業(yè)補(bǔ)充資金欲望強(qiáng)烈。包括本次的長(zhǎng)城證券在內(nèi)，新規(guī)發(fā)布至今已有16家券商發(fā)布定增預(yù)告，但從實(shí)際募資規(guī)模看，不少券商實(shí)際募資出現(xiàn)縮水，其中，不乏中信建投這樣的龍頭券商。
經(jīng)長(zhǎng)江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，近一年來(lái)，天風(fēng)證券、浙商證券、中信建投的定增相繼落地。不過(guò)，與定增預(yù)案所計(jì)劃的募資金額相比，三家券商實(shí)際募資金額約分別縮水35.9%、71.95%和70.4%。
從經(jīng)營(yíng)看，長(zhǎng)城證券2018年上市后，便迎來(lái)A股2019年和2020年連續(xù)兩年收陽(yáng)走勢(shì)。受財(cái)富管理、證券投資交易業(yè)務(wù)向好，長(zhǎng)城證券的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快。
數(shù)據(jù)顯示，2019年和2020年，長(zhǎng)城證券的營(yíng)業(yè)收入分別為38.99億元和68.69億元，同比分別增長(zhǎng)41.62%和76.16%;凈利潤(rùn)分別為9.92億元和15.02億元，同比分別增長(zhǎng)69.40%和51.35%，2020年成功躋身中小券商中的10億元梯隊(duì)。
但今年一季度，由于自營(yíng)投資的證券估值導(dǎo)致虧損7785.49萬(wàn)元，疊加去年計(jì)提的信用減值準(zhǔn)備在一季度轉(zhuǎn)回，當(dāng)期信用減值損失1605.67萬(wàn)元，長(zhǎng)城證券的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下降。2021年一季度，長(zhǎng)城證券的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為14.17億元和3.04億元，同比分別下降2.04%和17.69%。長(zhǎng)城證券也成為一季度業(yè)績(jī)下降的19家券商之一。(記者 曹雪嬌)
