本報(bào)記者 周尚伃

GDR具有審核周期短、融資效率高、發(fā)行成本低等優(yōu)勢(shì)。對(duì)企業(yè)而言，一方面有助于拓寬企業(yè)境外融資渠道，在一定程度上滿足上市企業(yè)的融資需求；另一方面有助于企業(yè)擴(kuò)張海外業(yè)務(wù)，提升企業(yè)的海外知名度。

當(dāng)前，GDR（全球存托憑證）成為A股上市公司跨境融資的新選項(xiàng)，“奔赴”歐洲發(fā)行GDR的案例正在逐步增加。近日，東方財(cái)富公告，公司擬發(fā)行GDR，并申請(qǐng)?jiān)谌鹗孔C券交易所掛牌上市。

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而隨著A股上市公司跨境業(yè)務(wù)需求持續(xù)增加，券商拓展海外業(yè)務(wù)也迎來新契機(jī)，多家頭部券商正積極布局，其中國(guó)泰君安歐洲子公司設(shè)立申請(qǐng)就于近日獲證監(jiān)會(huì)備案。

東方財(cái)富擬發(fā)行GDR

為進(jìn)一步便利跨境投融資、促進(jìn)要素資源全球化配置，推進(jìn)資本市場(chǎng)制度型開放，今年2月份，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定》，將“滬倫通”機(jī)制進(jìn)一步升級(jí)擴(kuò)容為“中歐通”。

證券類公司中，繼2019年華泰證券在“滬倫通”機(jī)制下于倫敦證券交易所發(fā)行GDR后，近日，東方財(cái)富也擬在取得境內(nèi)外相關(guān)有權(quán)監(jiān)管部門的批準(zhǔn)后，發(fā)行GDR，并申請(qǐng)?jiān)谌鹗孔C券交易所掛牌上市，本次發(fā)行GDR所代表的新增基礎(chǔ)證券A股股票不超過6.61億股，不超過本次發(fā)行前公司普通股總股本的5%。

對(duì)此，安信證券非銀行業(yè)首席分析師張經(jīng)緯表示，短期來看，GDR發(fā)行以新增基礎(chǔ)證券A股股票為基礎(chǔ)，將稀釋東方財(cái)富股權(quán)及ROE，對(duì)股價(jià)或造成一定沖擊。但考慮到GDR發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20日均價(jià)的90%，較定增80%下限而言折價(jià)較低，因此作用相對(duì)有限。如若成功發(fā)行，預(yù)計(jì)伴隨120日兌回期限漸近，GDR與A股價(jià)差將持續(xù)收窄。長(zhǎng)期來看，GDR發(fā)行一方面有望吸引海外長(zhǎng)期投資者，優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)；另一方面便于募集境外資金，增厚資本實(shí)力，有助于公司在中資券商“出?！壁厔?shì)中拓展海外業(yè)務(wù)布局，強(qiáng)化自身國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)水平。

東方財(cái)富于2015年收購(gòu)西藏同信證券拿下境內(nèi)證券業(yè)務(wù)牌照后，先后通過5次再融資加碼證券業(yè)務(wù)。針對(duì)此次發(fā)行GDR募集資金用途，東方財(cái)富表示，在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將用于擴(kuò)展和延伸財(cái)富管理產(chǎn)品和服務(wù)，加大研發(fā)技術(shù)的合作與投入，子公司增資及海外分支機(jī)構(gòu)建設(shè)、滿足日常業(yè)務(wù)發(fā)展需要，補(bǔ)充流動(dòng)資金等，以進(jìn)一步提高整體財(cái)富管理服務(wù)能力，鞏固和提升公司市場(chǎng)地位。

對(duì)此，招商證券非銀金融行業(yè)首席鄭積沙團(tuán)隊(duì)表示，預(yù)期將有利于助力東方財(cái)富海外子公司哈富證券等國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)展。

談及相對(duì)其他融資渠道GDR具有的優(yōu)勢(shì)，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“GDR具有審核周期短、融資效率高、發(fā)行成本低等優(yōu)勢(shì)。對(duì)企業(yè)而言，一方面有助于拓寬企業(yè)境外融資渠道，在一定程度上滿足上市企業(yè)的融資需求；另一方面有助于企業(yè)擴(kuò)張海外業(yè)務(wù)，提升企業(yè)的海外知名度。”

GDR提速催化券商歐洲布局

隨著中國(guó)企業(yè)逐漸加入全球資源配置，券商拓展海外業(yè)務(wù)迎來新契機(jī)，積極布局歐洲市場(chǎng)成為各家券商深化國(guó)際業(yè)務(wù)布局的下一城。

陳靂告訴記者，“對(duì)中資券商而言，加大對(duì)歐洲市場(chǎng)的布局是有必要的。當(dāng)前，歐洲市場(chǎng)對(duì)中企境外上市的吸引力逐漸增加。整體來看，歐洲資本市場(chǎng)具備多層次的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，可為企業(yè)提供多種上市方式，能滿足中資企業(yè)高效上市、融資的需求。”

10月28日，國(guó)泰君安收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于公司設(shè)立歐洲子公司的正式復(fù)函，對(duì)公司通過下屬子公司國(guó)泰君安金控在英國(guó)倫敦全資設(shè)立歐洲子公司，并從事金融或金融相關(guān)業(yè)務(wù)無異議。國(guó)泰君安歐洲子公司將在獲得英國(guó)金融行為監(jiān)管局頒發(fā)的金融牌照后正式開業(yè)。國(guó)泰君安也表示，此次歐洲子公司獲批，是公司務(wù)實(shí)推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略、展業(yè)空間拓展至歐洲地區(qū)的關(guān)鍵落子。

當(dāng)前，多家頭部券商正在積極布局GDR業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈。中信證券表示，其具有領(lǐng)先的GDR發(fā)行經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)優(yōu)勢(shì)，是GDR項(xiàng)目參與度較高的中國(guó)投資銀行，作為倫敦證券交易商和瑞士證券交易所會(huì)員，充分發(fā)揮在歐洲資本市場(chǎng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，積極助力中歐資本市場(chǎng)互聯(lián)互通。華泰證券半年報(bào)中顯示，公司緊抓資本市場(chǎng)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，大力布局GDR業(yè)務(wù)，是一家同時(shí)具備GDR發(fā)行人及承銷經(jīng)驗(yàn)、全業(yè)務(wù)鏈執(zhí)行經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)，也是目前GDR承銷市場(chǎng)份額最大的券商。

不過，隨著資本市場(chǎng)進(jìn)一步開放，在為券商帶來豐富業(yè)務(wù)資源的同時(shí)，也將帶來更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，并將推動(dòng)中資券商進(jìn)一步深化發(fā)展國(guó)際業(yè)務(wù)，而券商的跨境業(yè)務(wù)能力也將備受考驗(yàn)。

關(guān)鍵詞： 東方財(cái)富