本報記者 李亞男
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7月18日晚間，艾迪藥業(yè)發(fā)布公告稱，公司擬使用自有資金，以8600萬元的價格受讓江蘇盛豐醫(yī)療科技有限公司（以下簡稱“盛豐醫(yī)療”）持有的南京南大藥業(yè)有限責任公司（以下簡稱“南大藥業(yè)”）19.9646%的股權。
根據(jù)未經審計的財務數(shù)據(jù)，截至2022年4月30日，南大藥業(yè)的資產凈額為4891.09萬元，而本次交易估值達到了4.31億元，溢價率為780.71%。
艾迪藥業(yè)表示，未來，公司將與南大藥業(yè)進行戰(zhàn)略合作，向南大藥業(yè)提供尿激酶粗品的同時，也將在制劑生產及銷售方面進行深度合作。
延伸人源蛋白產業(yè)鏈
艾迪藥業(yè)成立于2009年，為國內唯一能夠大規(guī)模向下游烏司他丁、尤瑞克林制劑廠商供應粗品的生產基地。
南大藥業(yè)是以人源蛋白產品（尿激酶制劑和原料藥）的生產、銷售為主的生化制品企業(yè)，同時開展抗感染外用制劑、生化產品原料藥的生產和銷售業(yè)務，產品涉及血栓栓塞性疾病及抗感染等治療領域。
“公司主要對外銷售的人源蛋白產品包括尿激酶粗品、烏司他丁粗品和尤瑞克林粗品。南大藥業(yè)主要銷售產品為注射用尿激酶以及小分子肝素鈉原料藥，其中注射用尿激酶國內市場占有率較高，并且擁有注射用尿激酶原料藥到制劑完整的生產鏈。”艾迪藥業(yè)方面表示，本次投資受讓南大藥業(yè)19.9646%股權，有助于公司“人源蛋白原料制劑一體化”戰(zhàn)略的實施。
“南大藥業(yè)及武漢人福醫(yī)藥集團股份有限公司占據(jù)了我國人源尿激酶成品制劑的主要市場，市場占有率均達到40%左右。”有不愿具名券商分析師告訴《證券日報》記者：“人源蛋白業(yè)務是艾迪藥業(yè)的重要業(yè)務，公司在人源蛋白領域所擁有的技術壁壘優(yōu)勢、資源網絡優(yōu)勢、規(guī)模生產優(yōu)勢及原料品控優(yōu)勢，是公司延伸產業(yè)鏈的基礎，公司可以向下游制劑品種拓展，圍繞抗炎和腦卒中等領域打造人源蛋白產品研發(fā)管線，開發(fā)人源蛋白原料或制劑產品。”
本次投資完成后，艾迪藥業(yè)將成為南大藥業(yè)的第二大股東，持股19.9646%。盛豐醫(yī)療為第一大股東，持股比例為40.3934%。透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清則分析稱，“上市公司或存在培育第二業(yè)務的考慮，不排除以后逐步收購最終并表。雖然目前參股19.9646%，但上市公司作為第二大股東，也是南大藥業(yè)的重要股東，可以對南大藥業(yè)構成重大影響，對上市公司推進上下游資源整合，促進業(yè)務合作方面有積極意義。”
單一大客戶風險不再？
自2014年開始，艾迪藥業(yè)轉型布局創(chuàng)新藥物研發(fā)。2015年，艾迪藥業(yè)收購了星斗藥業(yè)（后更名為“艾迪制藥”），同時也獲得了相關仿制藥業(yè)務。2017年底，公司開始以經銷美國雅培公司HIV診斷設備及試劑業(yè)務產品為抓手、預先構建國內HIV診療領域營銷網絡，為公司未來抗艾滋病藥物布局銷售渠道。2020年上市之初，艾迪藥業(yè)收入就形成了人源蛋白、仿制藥品和HIV診斷設備及試劑三大板塊格局。
2021年，艾迪藥業(yè)研發(fā)戰(zhàn)略調整后，公司業(yè)務聚焦于抗HIV領域及人源蛋白領域。在抗HIV領域，首款創(chuàng)新藥艾邦德已獲批并處于商業(yè)化早期階段，同時正布局抗HIV藥物系列在研管線，公司亦從事HIV診斷設備和試劑經銷業(yè)務;在人源蛋白領域，人源蛋白粗品生產、銷售為公司目前的主要收入來源，同時正布局人源蛋白制劑產品在研管線。
記者查閱年報發(fā)現(xiàn)，2021年及2020年，人源蛋白粗品業(yè)務占營業(yè)收入的比重分別為75.61%及72.86%，仍為公司收入及利潤的主要來源。
記者注意到，2019年至2021年，艾迪藥業(yè)人源蛋白業(yè)務收入持續(xù)下降，主要是天普生化減少了向艾迪藥業(yè)的采購量。2022年一季度，天普生化并未向艾迪藥業(yè)采購人源蛋白粗品。上市至今，天普生化為艾迪藥業(yè)人源蛋白粗品業(yè)務第一大客戶，2021年年度報告顯示，艾迪藥業(yè)對天普生化的銷售額占人源蛋白業(yè)務的54.69%。
通過戰(zhàn)略調整及參股下游企業(yè)南大醫(yī)藥，艾迪藥業(yè)是否在規(guī)避單一大客戶業(yè)務規(guī)模下降，導致公司盈利水平下降的風險？廣科咨詢首席策略師沈萌表示：“通過參股下游企業(yè)，可以獲得更穩(wěn)定的業(yè)務保障，也可以通過上下游整合實現(xiàn)產品研發(fā)和創(chuàng)新的可持續(xù)性，減少對單一大客戶的依賴風險，增強業(yè)務獨立性。”
“通過股權投資可以實現(xiàn)更緊密的合作關系，但是在一定程度上，也限制了彼此與其他企業(yè)合作的空間。畢竟，其他企業(yè)對于和自己競爭對手捆綁的企業(yè)更加敏感。”沈萌說道。
（編輯 張偉 白寶玉）
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