新華都預(yù)計第三季度虧損額為2000萬元—3000萬元，若按照最低2000萬元的虧損額計算，則該公司今年第三季度歸母凈利潤同比下降245%。

曾有“A股連鎖超市龍頭”之稱的新華都購物廣場股份有限公司(下稱新華都，002264.SZ)似乎已經(jīng)褪去光環(huán)。

據(jù)該公司于近日披露的2021年前三季度業(yè)績預(yù)告顯示，今年前三季度該公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤4500萬元—5500萬元，同比減少63.33%—69.99%，其中，第三季度單季歸母凈利潤預(yù)計虧損額為2000萬元—3000萬元，上年同期則盈利1379.41萬元。

對于上述業(yè)績表現(xiàn)，新華都財務(wù)總監(jiān)此前曾表示，“2020年百貨行業(yè)受疫情影響比較嚴(yán)重，尤其對商場帶來不少沖擊，今年正在逐步恢復(fù)疫情前水平，但依然面臨巨大壓力”。

除盈利預(yù)降外，近幾年該公司一些關(guān)鍵的財務(wù)指標(biāo)也呈現(xiàn)出不佳的發(fā)展態(tài)勢。如資產(chǎn)負(fù)債率方面，新華都近幾年資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)出上行態(tài)勢，且截至2021年6月30日，該公司資產(chǎn)負(fù)債率為74.81%，不僅同比增加10.37個百分點，且較2017年上半年48.1%的資產(chǎn)負(fù)債率上漲近30個百分點;在資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面，近幾年該公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體處于下降通道，截至今年6月底，該公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.73倍，已連續(xù)四年呈現(xiàn)出下滑趨勢。

再看二級市場表現(xiàn)，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年10月18日收盤，新華都股價報收于4.1元/股，最新總市值28億元。若拉長時間周期來看，年初至今，該公司股價一直處于地位徘徊狀態(tài)，較2017年創(chuàng)下的最高點17.3元/股(前復(fù)權(quán))大幅下挫。

前三季度歸母凈利預(yù)降超6成

近日，新華都披露了2021年前三季度業(yè)績預(yù)告，數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度該公司預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計為4500萬元—5500萬元，較上年同期下降63.33%—69.99%。

對此，該公司表示，“歸母凈利潤同比下降的原因系公司零售業(yè)務(wù)的業(yè)績同期相比波動較大，主要受上年同期享受疫情優(yōu)惠政策、本期執(zhí)行新租賃準(zhǔn)則以及社區(qū)團(tuán)購業(yè)務(wù)沖擊等綜合因素的影響”。

若分季度來看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度及第二季度單季，新華都?xì)w母凈利潤分別為8041.61萬元、-685.58萬元，同比分別下滑19.36%、118.81%;同時，該公司預(yù)計第三季度虧損額為2000萬元—3000萬元，若按照最低2000萬元的虧損額計算，則新華都今年第三季度單季歸母凈利潤同比下降244.99%。

此外，若拉長時間維度，以該公司近五年各年前三季度歸母凈利潤同比增速為分析基準(zhǔn)來看，《投資時報》研究員注意到，該公司歸母凈利潤同比增速曾于2018年前三季度上漲至1121.09%的最高點，后于2019年前三季度下探至-1403.55%的最低點，兩者差額超2500各百分點。

由此可見，在單季度歸母凈利潤同比增速方面，今年第一季度至第三季度，該公司各季度單季歸母凈利潤同比增速不僅為負(fù)值，且呈現(xiàn)出下滑幅度加大的趨勢;在前三季度歸母凈利潤同比增速方面，近五年該公司各年前三季度歸母凈利潤同比增速呈現(xiàn)出大幅波動的態(tài)勢。

考慮到隨著電商行業(yè)的不斷發(fā)展，我國網(wǎng)絡(luò)零售市場保持較高的增長態(tài)勢，零售企業(yè)受電商沖擊明顯，客流和銷售均造成一定影響。同時全行業(yè)線上業(yè)務(wù)特別是社區(qū)團(tuán)購等新零售渠道的興起，逐漸形成分流力量，蠶食傳統(tǒng)商超份額，綜合因素導(dǎo)致零售行業(yè)市場競爭更加激烈。對于如何看待近幾年歸母凈利潤同比增速波動較大的現(xiàn)象，以及未來將采取哪些措施實現(xiàn)盈利水平的穩(wěn)健增長等事宜，《投資時報》研究員電郵溝通提綱至該公司，公司方面表示暫不接受調(diào)研。

互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)能否騰飛?

反觀各業(yè)務(wù)板塊來看，《投資時報》研究員查閱新華都公告注意到，該公司曾在2021年半年報中表示“互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)是公司最重要的利潤來源”，而在2020年半年報中還未有上述表示，只是指出“聚焦互聯(lián)網(wǎng)營銷板塊”。

具體到互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)的業(yè)績表現(xiàn)，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年該公司互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)收入為11.12億元，收入占比為38.48%，毛利率為18.33%。同時間段內(nèi)，該公司零售業(yè)務(wù)收入為15.76億元，收入占比為54.57%，毛利率為15.94%。可以看到，雖然目前互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)收入占比不及零售業(yè)務(wù)，但在毛利率方面則相對高于零售業(yè)務(wù)表現(xiàn)。

需要注意的是，即便目前互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)是該公司最重要的利潤來源，但該業(yè)務(wù)也仍面臨著諸多發(fā)展困境，如目前互聯(lián)網(wǎng)營銷行業(yè)尚未形成標(biāo)準(zhǔn)化的定價模式，隨著行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量的不斷增加，可能會出現(xiàn)同行公司為搶占市場份額而降低收費標(biāo)準(zhǔn)的行為，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)市場競爭加劇、行業(yè)利潤水平壓縮。

以此來看，即便目前互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)的毛利率相較于零售業(yè)務(wù)具有一定的比較優(yōu)勢，但在行業(yè)競爭加劇、利潤水平壓縮的大環(huán)境下，未來互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)的毛利率或?qū)⒋嬖谙陆档目赡苄浴?林申)