2022年，是舊人哭著渡劫的一年。
劫后余生或是充滿希望——新東方在線締造直播帶貨奇跡，高途實現Q4及全年盈利，有道單季度營收創紀錄、首次實現盈利；或是倍感失落——好未來依然看不見未來。
2022年，是新人笑著流血的一年。
(相關資料圖)
粉筆網奔赴港股，量子之歌繞道美股，終于均在2023年年初如愿以償，成功上市；而優必選也已乘著東風，做好敲鐘準備。但他們一路高歌猛進，卻只見一路鮮血淋漓。
舊人哭著渡劫
老俞的情懷只能博得同情惋惜，董宇輝的才華卻能賺來真金白銀。
2月23日，新東方在線發布2023財年中期（2022年6月1日至11月30日）報告，實現營收20.8億元，同比增長高達262.7%；實現凈利潤5.85億元，上年同期虧損5.44億元。
新東方在線的奇跡，固然來自老俞的勇敢無畏，不在乎“掙快錢”的噪音，不憚于嘗試新業務，更來自董宇輝的橫空出世——以東方甄選為主的自營產品及直播電商業務，2023財年中期營收高達17.66億元，占比近85%，毛利高達7.5億元，占比超76%。
據報道，新東方在線即將更名為“東方甄選”。但奇跡更多是偶然，東方甄選不能一直寄希望于幸運女神，好未來卻似乎把未來都壓在了直播帶貨。
2022年8月24日，在好未來19周年司慶上，張邦鑫發布了好未來的“三科”新戰略——科教、科創、科普，說白了就是素質教育、智能硬件和直播帶貨。但單靠模仿出不了圈，2023財年第三季度財報便啪啪打了張邦鑫的臉。與第二季度相比，好未來營收從2.94億美元下滑到2.33億美元，虧損卻從78.7萬美元進一步擴大到5157.9萬美元。
好未來總裁兼首席財務官彭壯壯將原因歸咎于“本季度的收入受到匯率波動和季節性因素的影響”，而后表示“但我們的新業務保持了持續發展的勢頭”。恕圖解教育工作室眼拙，從好未來財報里沒看到一個字談及、沒找到一個數據涉及具體的“新業務”。
好未來當然并非毫無動作。比如，在智能硬件方面，2022年6月，好未來上線了第一款產品“小猴智能學習燈”；9月，旗下學而思發布新款教育智能硬件學拍拍，主打拍照自學功能；直播賣貨則推出了“學而思優選”等，日常帶貨的商品包括個護家清、食品飲料、生鮮、農產品等，但無奈截至目前或者銷量低迷，或者收益寡淡。
曾經三大教培巨頭的另一位——高途，2022年也和好未來一樣跟風直播帶貨，陳向東更是宣布親任“高途佳品”CEO，以示對直播業務的重視。不過，高途動作足夠緩慢，直至2022年12月24日才正式上線開播“高途佳品”直播間。這反而可能是高途的幸運，高途2022年也因此將主要轉型方向集中在職業教育，而正是職業教育拯救了高途。
最新財報數據顯示，2022財年Q4，高途營收近6.3億元，其中約九成（超5.66億元）來自于學習服務業務（包括面向大學生和成人職業教育服務、非學科輔導服務和其他傳統學習服務），最終實現單季度凈利潤7061萬元，而上季度虧損6135萬。
這標志著高途在雙減后的轉型取得了階段性成功，但并不意味著高途的前途就很明朗。職業教育如考研、考公等，有著明顯的季節性特征。“對于線上課程來說，一般第二、第四季度為續班周期，現金收款以續班收款為主，和其他季度相比，對全年的收款貢獻占比較高。”高途CFO沈楠表示。在職業教育領域，中公教育營收經常大幅波動；而新的業務，在直播領域，好未來及豆神的慘淡業績，都是高途的前車之鑒。
實際上，教培機構轉型直播帶貨的拓荒者并非新東方而是豆神教育。早在2021年10月，豆神教育董事長竇昕就帶領核心成員開通抖音直播。2022年，豆神教育更是搞了一年直播，結果卻是2022年度預虧6.1億元-7.3億元，并收到深交所監管函——若非退市新規，年報一出，豆神教育就將不得不暫停上市。對于業績變動原因，豆神教育表示，2022年度，受疫情影響，公司TOB端業務開展受到一定影響；受政策影響，TOC端線下業務除北京地區保留少數區域外，其余地區全部關停。
直播帶貨、職業教育之外，智能硬件是教育行業“舊人”渡劫的另一“護身符”。
在K12業務不得不剝離之后，有道致力于擴大本身早已有的底盤業務——智能硬件，并最終在2022年第四季度看到了成績：單季度營收達到創紀錄的14.54億元，其中智能設備超4億元；首次單季度實現盈利，雖然不過1千多萬元。
但與其說是掙了錢，不如說是省了錢，有道遠沒到歡欣鼓舞之時——單季度營收創紀錄，但環比增長不過0.52億元；首次單季度實現盈利，但0.12億元的凈利潤，遠遠少于縮減的2.29億元營業費用，估計都不足以在網易大廈旁邊買套房。
話說回來，有道如此大幅度縮減成本，難道是看到圖解教育工作室在“教育智能硬件，下一個在線教育？”一文中，批評了其在走燒錢換增長的老路？
在智能硬件領域，與有道爭此一隅之地的是作業幫和科大訊飛。掃描筆、書寫筆、翻譯筆、智能臺燈、錯題打印機，甚至AI學習桌等，在2022年，作業幫幾乎貪婪地涉足了所有產品類型，并不停地更新迭代，2022年8月還推出了“聰明學智能系統”。
但在玩家眾多、賽道擁擠的智能硬件領域，作業幫成績如何，不得而知。“雙減”令其上市計劃夭折，外界因此無法獲知其財報數據，而在其宣傳軟文中，作業幫刻意強調的都是技術優勢等，少有談及銷量、收入，很難說是因為商業機密，還是羞于說出口。
至于科大訊飛，身處炙手可熱的AI賽道，卻被詬病只是一家國家財政大力扶持的“巨嬰”企業，長期靠G端喂養。在C端，科大訊飛最為人熟知的智能硬件是AI學習機，這是科大訊飛在業界首創的產品，但銷售額、市占率均不得而知。在科大訊飛的主營業務中，AI學習機歸于教育產品和服務，但科大訊飛的該服務下游，實際上G端、B端和C端都囊括在內，而財報中并未拆分明細。在半年報中，科大訊飛也僅披露了增幅，“今年上半年，科大訊飛AI學習機銷售額增長超101%，在部分重點銷售平臺已超過傳統學習機品牌；渠道方面，京東、天貓的GMV同比增長超170%，銷量同比增長超100%。”
凈利潤方面，2022年前三季度，科大訊飛同比下降42.34%至4.2億元，至于2022年全年，1月29日，科大訊飛發布公告稱，預計2022年凈利潤4.67億元-6.23億元，同比下降60%-70%。和豆神教育一樣，科大訊飛董事長劉慶峰把鍋甩給了疫情：“疫情導致全國各地項目招投標延遲，其中第四季度就有超過20個項目、超過30億元合同延期。”
政府項目合同延期，科大訊飛就把目光盯到了員工合同。近日，疑似科大訊飛員工在脈脈吐槽，公司創新性地發明了“績效回溯”制度，有的員工倒欠公司錢。該員工稱，“0.5是年終獎，0.925（系數）是回溯去年12月的績效工資，意思是去年發多了今年扣回來。”據財經網消息，科大訊飛內部人士對此回應稱：所謂“變相降薪”純屬造謠，根據不同業務的業績情況，在“績效回溯”政策下也有不少員工的薪酬有著明顯的增長。也就是說，科大訊飛并未否認“績效回溯”政策。
言歸正傳，2022年科大訊飛凈利潤的大幅下滑，很大程度上不是因為業務，而是因為炒股。財報數據顯示，2022年前三季度，科大訊飛公允價值變動凈收益為-2.6億元——科大訊飛持股的三人行、寒武紀等金融資產“塌了”，炒股炒成大幅虧損的股東。
新人笑著流血
在炒股界，科大訊飛固然有不少馬失前蹄之舉，不過也有即將成功可能大賺一筆的投資——優必選。2016年，優必選機器人阿爾法1代登上央視春晚后名聲大噪，而在此之前，2015年3月、8月，科大訊飛已連續入股優必選A輪、A+輪。
優必選的主營業務是智能機器人，本與教育行業并不強相關。2016年，優必選推出教育機器Jimu；2017年，開始涉足教育領域，提供教育智能機器人產品及解決方案，發展為該領域絕對的領頭羊。沙利文數據顯示，2021年優必選在中國教育智能服務機器人解決方案產業中排名第一，市場份額約為20.1%。有鑒于此，在2022年緊鑼密鼓的籌備后，今年1月31日，優必選向港交所遞交招股書，再次沖擊“人形機器人第一股”。
優必選招股書數據顯示，2022財年前九個月，優必選教育智能機器人產品及解決方案營收3.58億元，占比67.7%；毛利則為2.13億元，毛利率高達59.3%。
但教育智能機器人能養肥其營收，卻填不滿其虧損。招股書數據顯示，2022財年前九個月，優必選虧損7.78億元；如果再加上此前兩年，在不到3年時間里，優必選虧損已超過24億元，總營收卻不足21億元。再典型不過的流血上市了。
就在優必選遞交招股書前不久，2023年1月9日、25日，粉筆網、量子之歌相繼在港股和美股上市，雖然二者屬于職業教育領域，與優必選所在賽道不同，但與優必選毫無二致的是，粉筆網和量子之歌也都是流血上市——無他，不趁著智能硬件和職業教育尚在風口上市，便可能會落得和作業幫一般上市計劃胎死腹中的命運了。
量子之歌的核心產品是2019年7月推出的在線金融素養課程平臺“啟牛學堂”，主營業務說白了其實就是“財商教育”，但售賣財商的量子之歌，在自身經營時財商似乎有限。與前述正在哭著渡劫的舊人一樣，量子之歌在2022年的爆發，完全走的是他們燒錢換增長、低價試聽高價變現的老路，而結果也是驚人的一致——大幅虧損。
2月27日，量子之歌發布其上市之后的首次季報。數據顯示，其毛利率非常之高，以2023財年第二季度（2022年10月1日-2022年12月31日）為例，其營收為7.86億元，而毛利高達6.87億元。但毛利再高，也經不起造——該季度，單銷售費用一項就花費了6.23億元，最終導致凈虧損超過4千萬元。再典型不過的燒錢換增長。
與銷售費用如此之高相對比的是，量子之歌的研發費用異常之少，直至2023財年第二季度方達到銷售費用的十分之一。這與量子之歌“搬運工”的經營模式有關。《招股書》數據顯示，其成本四成以上為高級課程外聘服務費。有分析認為，“對于高級課程，主要是通過外聘兼職師資錄制。在這種模式下，根本無法形成量子之歌的核心競爭實力。量子之歌只是踩在了業務的風口上，并不存在自己的護城河，本質就是金融課程的淘寶平臺。”這大概即是其2022財年僅4%的試聽用戶轉化為付費用戶的原因。
同樣是經營線上職業教育的粉筆網，主營業務針對的不是財商，而是最重情商的公務員。從業務角度看，粉筆的培訓服務主要包括考公、考事業編、考教師資格證，其中公務員考試培訓營收在培訓服務收入中，2022年上半年占比66.8%，此前最高的2019年占比則高達79.0%——980萬考公人養起粉筆IPO，創投智庫的評價可謂切中肯綮。
但本是從互聯網切入職業教育的粉筆網，在疫情期間“逆行”切入線下市場，方法也是抄襲教培業燒錢換增長的老路：大范圍推出線下課程，不斷開設線下培訓中心，大幅擴招講師和其他教學人員。最終帶來業務成本急劇增加的惡果，并迅速陷入虧損深淵中。一通流血狂奔之后，粉筆網開始大幅裁員，一年之間線下課程老師裁掉七成多。
粉筆流血狂奔瞄準的是深耕公考行業多年的龍頭老大中公教育。中公業務以線下為主，受退費率飆升及疫情等多重因素影響，2021年起連續巨額虧損，市值大幅蒸發。財報數據顯示，2020年中公凈利潤23.04億元，而2021年卻凈虧損高達23.7億元。在其2022年度業績預告文件中，中公預計2022年凈虧損9億元-12億元，而虧損減少的原因，并非來自業務增長，“主要受益于成本費用的較好控制”——從其三季度財報看，2022年前三季度營業總成本累計48.8億元，而2021年前三季度累計73.43億元。
中公已深陷巨額虧損導致股價崩塌、股價崩塌引爆質押危機的惡性循環中。2022年11月以來，中公實際控制人、控股股東魯忠芳和李永新連續數次大舉減持套現。尤其是魯忠芳，在其今年2月28日合計減持2297.13萬股后，其持股比例已不足5%，魯忠芳及其一致行動人的持有比例也降至21.61%，而2022年9月底為41.36%。
老板對中公教育沒了信心，但市場依然看好職業教育。尤其在“雙減”之后，職業教育賽道趕上黃金時代。實際上，除了中公和粉筆龍爭虎斗導致虧損嚴重外，一些職業教育領域相對較小品牌，2022年不但不聲不響活下來了，還大都多多少少掙了點。
如圖所示，根據已公開財報或業績預告，2022年，開元教育、昂立教育、學大教育、科德教育均大幅扭虧為盈，而傳智教育盈利從0.77億元翻番擴大到1.8-2.15億元。
結語
向左走，山重水復；向右轉，柳暗花明。
教育行業從來不乏機遇，但也充滿危險，每一個選擇可能都關乎企業的生死興衰。2022年或許失望失落，2023年卻可能驚喜連連；2022年或許一騎絕塵，2023年也可能一蹶不振。
但2022年的劫都已經渡過了、血也已經流過了，2023年的教育行業，只會好起來的。
關鍵詞：
