西南證券股份有限公司龔夢泓,譚陳渝近期對吉宏股份(002803)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《乘出海東風(fēng)，深耕跨境社交電商》，本報(bào)告對吉宏股份給出增持評級，當(dāng)前股價(jià)為21.8元。
(資料圖)
吉宏股份(002803)
事件：公司發(fā)布2023年一季報(bào)，2023年第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.8億元，同比增長14.4%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.7億元，同比增長64.3%。
自印刷包裝轉(zhuǎn)戰(zhàn)跨境電商業(yè)務(wù)。吉宏股份前期基于印刷包裝業(yè)務(wù)，圍繞品牌快消品客戶建立包裝全品類供應(yīng)鏈采購場景，為客戶實(shí)現(xiàn)一站式采購提供全方位服務(wù)。上市后通過組建廈門市吉客印電子商務(wù)有限公司，切入跨境電商業(yè)務(wù)。公司目前已形成一家“數(shù)據(jù)為軸、技術(shù)驅(qū)動(dòng)”的跨境社交電商企業(yè)。
借助TikTok切入東南亞市場。公司跨境電商業(yè)務(wù)主要通過運(yùn)用AI算法分析海外市場、描繪用戶畫像，并進(jìn)行智能選品、精準(zhǔn)定位客戶群體，在Facebook、TikTok、Google、Line、YouTube、Instagram等國外社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上精準(zhǔn)推送獨(dú)立站廣告進(jìn)行線上B2C銷售。現(xiàn)公司已成為TikTok東南亞第一大廣告主，持續(xù)將高性價(jià)比和有特色的中國產(chǎn)品跨境銷售至東南亞、日本、韓國、中東、中國臺(tái)灣、中國香港等多個(gè)國家或地區(qū)。
“貨找人”社交電商模式發(fā)揮供應(yīng)鏈優(yōu)勢。有別于傳統(tǒng)電商“人找貨”的被動(dòng)模式，公司業(yè)務(wù)模式是一種“貨找人”的社交電商模式。公司自2017年布局跨境電商業(yè)務(wù)以來，充分利用國外社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)“信息找人”的推廣方式實(shí)現(xiàn)了“貨找人”的跨境社交電商業(yè)務(wù)模式。公司多年以來深耕印刷包裝業(yè)務(wù)所形成的供應(yīng)鏈優(yōu)勢，在“貨找人”社交電商模式下得到充分發(fā)揮，以此快速完成海外市場滲透。
盈利預(yù)測與投資建議。跨境電商受益于RCEP、人民幣國際化等政策紅利，目前處于整體景氣度上行階段，公司營收規(guī)模及利潤有望迎來增長，預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤分別為5.2億元、6.1億元、7.3億元，對應(yīng)PE分別為17倍、14倍、12倍。首次覆蓋，給予“持有”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇、業(yè)務(wù)擴(kuò)展不及預(yù)期、原材料價(jià)格波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，財(cái)通證券(601108)于健研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為61%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利4.7億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為17.58。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有5家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級4家，增持評級1家。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，吉宏股份（002803）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河一般，盈利能力一般，營收成長性良好。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率、應(yīng)收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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