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近日，中金公司發布研報，稱水滴公司(WDH.US)2022年業績符合預期，患者招募業務有望成為新增長點，綜合各項因素，對水滴公司給出“跑贏行業”評級，上調目標價27%至3.4美元。

水滴公司2022年四季度及全年財報顯示，公司Q4營收6.79億元，同比上漲12.5%。全年凈營業收入28.02億元，凈利潤6.08億元，實現年度扭虧為盈。

中金研報分析，水滴公司2022年Q4營收同比增長，這表明已經步入新的增長軌道：保險相關業務收入同比增長超過5%;重疾險產品的保費占比升至29%;患者招募業務貢獻收入同比增長3683%至0.23億元;水滴籌業務產生服務費收入。

中金研報認為，水滴從2021年下半年開始切換經營模式，減少外部投放、更加注重獲客質量和存量客戶運營，銷售和營銷費用大幅下降，盈利能力顯著優化。

值得關注的是，水滴公司首度披露了醫療創新業務的收入情況。2022年，水滴公司的患者招募業務完成0.59億元收入，全年入組患者數2800多人。研報認為，未來患者招募業務有望為水滴公司帶來新的收入和盈利增長點。

中金研報預計，水滴公司2023年費用投放增加以謀求更高增長，我們下調2023eEPS30.4%至每股0.87元，引入2024年EPS預測每股1.38元;考慮到公司費用投放增加后未來幾年的凈利潤復合增速提升，且2023年利潤增速尚不穩定，將估值基礎切換至2024年，上調公司目標價格27%至3.4美元，對應15.8x2024eP/E，當前公司交易于14.0x2024eP/E，潛在上漲空間12%。維持跑贏行業評級。

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