中信證券(600030)發(fā)布研究報告稱，2022年第四季度Allkem鋰產(chǎn)品價格繼續(xù)上漲，顯示出全球鋰供應(yīng)緊張局面尚未緩解。澳洲鋰礦銷售價格持續(xù)走高支撐國內(nèi)鋰鹽成本，鋰價下行空間有限。隨著下游采購走強，鋰價有望止跌反彈。鋰板塊經(jīng)歷前期調(diào)整估值具備吸引力，有望隨鋰價回暖出現(xiàn)反彈。建議關(guān)注布局上游鋰資源的企業(yè)。
中信證券主要觀點如下：
(相關(guān)資料圖)
Allkem發(fā)布22Q4季報，鋰礦及鋰鹽售價持續(xù)上漲。
1月18日，海外鋰廠商Allkem發(fā)布2022年四季度經(jīng)營活動報告，公司鋰精礦售價環(huán)比上漲5%，碳酸鋰售價環(huán)比上漲23%。鋰精礦產(chǎn)量環(huán)比減少6.8%，碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比增長29%。
鋰精礦價格維持漲勢，支撐碳酸鋰現(xiàn)貨價格。
Mt Cattlin鋰礦22Q4鋰精礦銷售均價為5284美元/噸(CIF, SC5.3)，約合6000美元/噸(FOB, SC6.0)，環(huán)比上漲5%，同比上漲231%。考慮到加工費及稅費，22Q4精礦價格折合碳酸鋰成本約為40萬元/噸。22Q4澳洲鋰精礦售價維持高位，表明全球鋰原料供應(yīng)依然緊張，國內(nèi)外購精礦的廠商生產(chǎn)成本居高不下，有望支撐鋰鹽價格高位運行。
Allkem鋰精礦產(chǎn)銷量持續(xù)下滑，加劇鋰精礦供給緊張局面。
Mt Cattlin鋰礦22Q4鋰精礦產(chǎn)銷量分別為1.64/1.57萬噸，環(huán)比分別-6.8%/-26%;2022全年產(chǎn)銷量分別為10.7/14.1萬噸，同比分別-53%/-52%。Mt Cattlin鋰礦2023年產(chǎn)量指引僅為14-15萬噸，維持低位運行態(tài)勢。作為對外銷售鋰精礦的獨立廠商，Mt Cattlin鋰礦產(chǎn)量的下降使得鋰精礦供應(yīng)緊張的局面更加嚴峻。
Allkem碳酸鋰售價反彈，預(yù)計23Q1維持高位。
Olaroz鹽湖22Q4碳酸鋰銷售均價為46706美元/噸，環(huán)比上漲23%，同比上漲324%;公司預(yù)計23Q1碳酸鋰售價與22Q4持平。公司22Q4碳酸鋰產(chǎn)銷量分別為4253/3131噸，環(huán)比分別+29%/-16%，產(chǎn)銷率較低是由于公司優(yōu)先向Naraha氫氧化鋰工廠供應(yīng)碳酸鋰原料;2022年公司碳酸鋰產(chǎn)銷量分別為1.4/1.3萬噸，同比分別+8%/+17%。
在建項目穩(wěn)步推進，23Q2有望新增2.5萬噸年產(chǎn)能。
Olaroz二期擴產(chǎn)項目(2.5萬噸碳酸鋰)建設(shè)已完成96%，計劃于23Q2投產(chǎn);Naraha氫氧化鋰工廠已經(jīng)投產(chǎn)，22Q4銷售約200噸氫氧化鋰;Sal de Vida項目EIA獲批，工程建設(shè)正常推進，計劃于2024年中投產(chǎn);James Bay項目進度為54%，ESIA已經(jīng)獲批。
風險因素：產(chǎn)能擴張進度不及預(yù)期的風險;相關(guān)企業(yè)海外經(jīng)營受阻的風險;鋰價下跌的風險;鋰價過高影響下游需求的風險。
