昔日“地產(chǎn)航母”——合生創(chuàng)展集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“合生創(chuàng)展集團(tuán)”，00754.HK)如今搖身一變，成為資本市場(chǎng)的“股神”。
12月11日晚間，合生創(chuàng)展集團(tuán)公告披露了出售一家中國(guó)的銀行之股份的交易信息。公告顯示，合生創(chuàng)展集團(tuán)擬以總轉(zhuǎn)讓價(jià)約人民幣21.57億元出售4.42億股北京農(nóng)商行股份，每股平均價(jià)為人民幣4.88元。
根據(jù)公告，合生創(chuàng)展集團(tuán)持有的標(biāo)的股份平均成本約為每股人民幣2.73元，預(yù)估可獲得約78.75%的利潤(rùn)。
一方面是股權(quán)投資為公司補(bǔ)充現(xiàn)金流、增加自有資金，另一方面，合生創(chuàng)展集團(tuán)的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)也在不斷創(chuàng)佳績(jī)。12月8日，合生創(chuàng)展集團(tuán)公告披露，2020年前11個(gè)月，合生創(chuàng)展集團(tuán)累計(jì)實(shí)現(xiàn)合約銷(xiāo)售額已超過(guò)300億元，比上年同期增長(zhǎng)了45%。
在合生創(chuàng)展集團(tuán)展現(xiàn)出銷(xiāo)售規(guī)模增長(zhǎng)、炒股創(chuàng)收A面的同時(shí)，其舉債拓儲(chǔ)、“紅線”壓頂?shù)腂面也已逐漸顯露水面。《投資者網(wǎng)》就相關(guān)問(wèn)題聯(lián)系合生創(chuàng)展集團(tuán)，對(duì)方回電表示郵件已收悉，但相關(guān)問(wèn)題未予回復(fù)。
22億元出售股權(quán)
根據(jù)12月11日合生創(chuàng)展集團(tuán)披露的交易公告，合生創(chuàng)展集團(tuán)的間接全資附屬公司中先國(guó)際控股、上海大展(作為全體出讓方)與買(mǎi)方北京國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)管理中心簽訂了北京農(nóng)商行股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。
根據(jù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，合生創(chuàng)展集團(tuán)同意以總轉(zhuǎn)讓價(jià)近21.57億元人民幣，出售北京農(nóng)商行3.638%股份予買(mǎi)方。合生創(chuàng)展集團(tuán)預(yù)料，在該股權(quán)交割后，合生創(chuàng)展集團(tuán)仍持有8237萬(wàn)股北京農(nóng)商行股份，約占已發(fā)行的北京農(nóng)商行股份的0.678%權(quán)益。
公告顯示，合生創(chuàng)展集團(tuán)擁有的北京農(nóng)商行股份(即共5.24億股北京農(nóng)商行股份)，其總成本約為人民幣1.43億元，平均成本約為每股人民幣2.73元。在這一基礎(chǔ)之上，合生創(chuàng)展集團(tuán)以每股人民幣4.88元出售標(biāo)的股份，估計(jì)本集團(tuán)可獲得約78.75%的利潤(rùn)。
在公告日，合生創(chuàng)展集團(tuán)預(yù)料在減去估計(jì)稅項(xiàng)及其他開(kāi)支后，凈總轉(zhuǎn)讓價(jià)估計(jì)約為人民幣 19.19億元。按此計(jì)算，此次轉(zhuǎn)讓北京農(nóng)商行股份的每股凈轉(zhuǎn)讓價(jià)為4.55元，預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)讓凈利潤(rùn)為8.04億元。
據(jù)了解，合生創(chuàng)展集團(tuán)持有北京農(nóng)商行股份始于2010年。如此來(lái)看，合生創(chuàng)展集團(tuán)持有北京農(nóng)商行股份十年，賺了8億元，獲利頗豐。
合生創(chuàng)展集團(tuán)公告表示，合生創(chuàng)展集團(tuán)擬將凈總轉(zhuǎn)讓價(jià)(19.19億元)用于合生創(chuàng)展集的未來(lái)投資或用作集團(tuán)的營(yíng)運(yùn)資金。另一方面，合生創(chuàng)展集團(tuán)保留若干其在北京農(nóng)商行的投資以作為一項(xiàng)穩(wěn)定現(xiàn)金流的投資。
事實(shí)上，股權(quán)投資已經(jīng)成為合生創(chuàng)展集團(tuán)補(bǔ)充公司現(xiàn)金流的主要途徑。自今年上半年，合生創(chuàng)展集團(tuán)正式將股權(quán)投資業(yè)務(wù)(包括一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)投資及二級(jí)市場(chǎng)股票投資)納入主要業(yè)務(wù)活動(dòng)之一后，公司的股權(quán)投資動(dòng)作便較為頻繁。
根據(jù)合生創(chuàng)展集團(tuán)2020年半年報(bào)，在股權(quán)投資板塊下，合生創(chuàng)展集團(tuán)主力投資高科技、醫(yī)藥科技類(lèi)公司。今年上半年，合生創(chuàng)展集團(tuán)股權(quán)投資收益28.36億元。
2020年下半年，合生創(chuàng)展集團(tuán)的股權(quán)投資動(dòng)作仍在繼續(xù)。11月3日，合生創(chuàng)展集團(tuán)以約12億元與元知開(kāi)曼之間進(jìn)行股權(quán)騰挪;11月中旬，合生創(chuàng)展花了64億元在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了一系列購(gòu)入上市證券的事項(xiàng)等。
舉債拓儲(chǔ)“紅線”壓頂
合生創(chuàng)展集團(tuán)一系列股權(quán)投資動(dòng)作引人關(guān)注，由昔日“地產(chǎn)航母”華麗變身為資本市場(chǎng)股神，背后或許也與公司負(fù)債居高、償債壓力有關(guān)。
合生創(chuàng)展集團(tuán)的股權(quán)投資業(yè)務(wù)雖然增厚了公司利潤(rùn)，但是公司的債務(wù)規(guī)模仍在持續(xù)攀升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月30日，合生創(chuàng)展集團(tuán)的總負(fù)債高達(dá)1700億元，較2019年末上漲了410億元，漲幅約32%。資產(chǎn)負(fù)債率由2019年末的63.25%上漲至68.56%。今年新增借貸大致730個(gè)億，兩年內(nèi)要償還的債務(wù)300億。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月末，合生創(chuàng)展集團(tuán)的短期借貸及長(zhǎng)期借貸當(dāng)期到期部分約223億元，其他流動(dòng)負(fù)債382億元，而公司賬面的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為140億元，短期償債面臨壓力。
此外，合生創(chuàng)展集團(tuán)還面臨著“紅線”壓力。數(shù)據(jù)顯示，合生創(chuàng)展集團(tuán)的現(xiàn)金短債比為0.9，凈負(fù)債率則大增至92%，剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率為66.6%。根據(jù)“三道紅線”規(guī)定(剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率大于70%、凈負(fù)債率大于100%、現(xiàn)金短債比小于1倍)，合生創(chuàng)展集團(tuán)的現(xiàn)金短債比已觸及紅線，凈負(fù)債率和剔除預(yù)售款后的資產(chǎn)負(fù)債率也已逼近監(jiān)管紅線。
壓力重重之際，合生創(chuàng)展仍在不斷拓展土地儲(chǔ)備沖刺規(guī)模。2020年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月末，合生創(chuàng)展集團(tuán)的土地儲(chǔ)備建筑面積為3170萬(wàn)平方米，較2019年末3111萬(wàn)平方米土儲(chǔ)增長(zhǎng)59萬(wàn)平方米。合生創(chuàng)展集團(tuán)表示，公司土地儲(chǔ)備足以滿足本集團(tuán)未來(lái)七至十年的發(fā)展需求。
土地儲(chǔ)備充足，合生創(chuàng)展集團(tuán)仍在巨額投入拿地。據(jù)界面新聞統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，合生創(chuàng)展集團(tuán)在廊坊、昆山、北京、杭州等地拿下7個(gè)項(xiàng)目，總斥資超過(guò)230億元，新增土地儲(chǔ)備88.7萬(wàn)平方米。
合生創(chuàng)展集團(tuán)“二代”朱桔榕于今年1月上位以來(lái)，集團(tuán)巨額拿地，銷(xiāo)售業(yè)績(jī)也有出現(xiàn)增長(zhǎng)。12月8日，合生創(chuàng)展集團(tuán)公告披露，2020年前11個(gè)月，合生創(chuàng)展集團(tuán)累計(jì)實(shí)現(xiàn)合約銷(xiāo)售額為302.05億元，比上年同期增長(zhǎng)了45%。
《投資者網(wǎng)》梳理發(fā)現(xiàn)，2013年至2019年，合生創(chuàng)展集團(tuán)合約銷(xiāo)售額分別為112.67億元、53.12億元、99.87億元、80.89億元、92.28億元、149.75億元、212.58億元，相比如今動(dòng)轍數(shù)千億的行業(yè)巨頭，昔日“地產(chǎn)航母”的規(guī)模已日漸掉隊(duì)。
在同行中，合生創(chuàng)展集團(tuán)與碧桂園、恒大地產(chǎn)、富力地產(chǎn)、雅居樂(lè)曾經(jīng)同為“華南五虎”。2019年碧桂園、恒大、富力地產(chǎn)、雅居樂(lè)分別實(shí)現(xiàn)合約銷(xiāo)售7329.5、6010.6億元、1381.9億元、1179.7億元，如今合生創(chuàng)展集團(tuán)與隊(duì)友們已經(jīng)存在較大差距。在由克爾瑞出具的《2019年中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)銷(xiāo)售TOP200排行榜》中，合生創(chuàng)展集團(tuán)位列第96名。
