近日，利群股份(601366.SH)發(fā)行18億元可轉(zhuǎn)債事項(xiàng)申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過(guò)，據(jù)了解，公司募集資金主要用于投資建設(shè)商業(yè)綜合體和智能供應(yīng)鏈兩大項(xiàng)目，鞏固公司供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)。

利群股份是山東省大型商業(yè)零售知名企業(yè)，除百貨、家電業(yè)態(tài)外，深耕超市業(yè)態(tài)多年，自營(yíng)占比超過(guò)95%，在供應(yīng)商資源、品類管理和供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)方面有著豐富的經(jīng)驗(yàn)。2018年成功收購(gòu)樂(lè)天購(gòu)物(香港)兩家子公司及華東區(qū)域子公司股權(quán)和經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)門(mén)店規(guī)模翻倍增長(zhǎng)，開(kāi)啟了在全國(guó)的規(guī)模化擴(kuò)張。尤其突出的是，利群的批發(fā)收入近年緊追零售業(yè)務(wù)規(guī)模，未來(lái)三五年，更將超越零售。利群的業(yè)務(wù)模式已遠(yuǎn)非“零售”二字所能涵蓋。

超強(qiáng)的供應(yīng)鏈把控能力 議價(jià)能力更高

重所周知，商業(yè)企業(yè)的核心資源即為“商品”，擁有品類全、質(zhì)量好、價(jià)格優(yōu)、供應(yīng)穩(wěn)定的貨品，是商業(yè)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。而這需要極強(qiáng)的供應(yīng)鏈整合能力，而供應(yīng)鏈整合恰恰是利群股份的最核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之一。公司擁有20余家專業(yè)品牌運(yùn)營(yíng)公司，代理品類涵蓋食品、快消品、家電、百貨、服飾、嬰童、運(yùn)動(dòng)、針織、化妝、珠寶、皮具等全品類商品，代理知名品牌500多個(gè)，渠道合作品牌3000多個(gè)，全品類自營(yíng)比例超過(guò)60%，其中超市商品自營(yíng)比例達(dá)95%，家電品類100%為自營(yíng)產(chǎn)品。另外超市生鮮全國(guó)采購(gòu)基地300余個(gè)。

源頭直采和自營(yíng)模式，可以減少商品流通中間環(huán)節(jié)，降低采購(gòu)成本，提升商品毛利率水平，有利于形成長(zhǎng)期穩(wěn)定的供應(yīng)商資源，提升供應(yīng)鏈效率。利群股份在發(fā)展之初就堅(jiān)持規(guī)模化買(mǎi)斷式自營(yíng)商業(yè)模式，使得公司在上下游都擁有更高的議價(jià)能力。

在上游，利群股份穩(wěn)控供應(yīng)商資源，推進(jìn)區(qū)域資源把控力度。公司買(mǎi)斷式自營(yíng)模式下，主要采用自主采購(gòu)模式，內(nèi)部設(shè)臵采購(gòu)中心，統(tǒng)一招商并引進(jìn)商品，通過(guò)批發(fā)子公司統(tǒng)一進(jìn)行采購(gòu)并銷售給公司下屬零售門(mén)店及外部第三方零售門(mén)店。

截止 2018年底，公司旗下品牌代理公司增加至16家 ，開(kāi)展全方位的品牌代理業(yè)務(wù)，擁有茅臺(tái)，寶潔，海爾，青島啤酒，上海家化等500個(gè)知名品牌的渠道和渠道代理權(quán)，與2000余家上游供應(yīng)商建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。隨著集中采購(gòu)規(guī)模日益增長(zhǎng)，同供應(yīng)商建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系，積累供應(yīng)商資源，同時(shí)提高議價(jià)能力，提升供應(yīng)鏈效率。

在中游，利群股份持續(xù)優(yōu)化物流倉(cāng)儲(chǔ)體系，推進(jìn)省內(nèi)外物流基地建設(shè)。公司擁有較強(qiáng)的物流倉(cāng)儲(chǔ)能力。截止 2018年，公司擁有6處大型物流中心，物流中心總倉(cāng)儲(chǔ)面積近40萬(wàn)平米，其中冷鏈倉(cāng)儲(chǔ)面積4萬(wàn)平米。其中福興祥物流是國(guó)內(nèi)同行業(yè)唯一被國(guó)家相關(guān)部委評(píng)定為“中國(guó)物流百?gòu)?qiáng)企業(yè)”的商業(yè)物流企業(yè)。物流中心倉(cāng)儲(chǔ)種類繁多，能夠覆蓋公司所有門(mén)店商品的倉(cāng)儲(chǔ)、配送需求，集團(tuán)南北方物流配送格局基本形成，供應(yīng)鏈布局日趨完善。

值得注意的是，在2018年上合峰會(huì)期間，利群股份子公司福興祥物流承擔(dān)了峰會(huì)期間獨(dú)家總倉(cāng)配送服務(wù)，得到了組委會(huì)高度評(píng)價(jià)。借此機(jī)會(huì)，公司還根據(jù)峰會(huì)需求對(duì)原有的食品供應(yīng)保障倉(cāng)庫(kù)、清真庫(kù)、設(shè)施設(shè)備和管理系統(tǒng)等進(jìn)行升級(jí)改造，彰顯了利群股份供應(yīng)鏈體系以及倉(cāng)儲(chǔ)物流配送的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

在產(chǎn)業(yè)下游，除傳統(tǒng)零售終端大型商超門(mén)店、便利店、社區(qū)生鮮店、品類集合店外，利群股份與知名科技企業(yè)合作，全面部署數(shù)字化轉(zhuǎn)型，充分運(yùn)用科技手段進(jìn)行數(shù)字化、智慧化零售的轉(zhuǎn)型布局，構(gòu)建智慧零售平臺(tái)。依托自營(yíng)供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)和物流配送優(yōu)勢(shì)，其全新O2O新模式——“利群網(wǎng)商”。其將旗下40余家商場(chǎng)、超市運(yùn)營(yíng)的100多萬(wàn)單品全部由實(shí)體商場(chǎng)搬到了線上，涉及生鮮、食品、百貨、服飾、家電、母嬰等諸多品類。利群股份B2B業(yè)務(wù)，針對(duì)公司、團(tuán)體辦公用品采購(gòu)、社會(huì)便利店產(chǎn)品進(jìn)貨、飯店餐館及公司食堂的食材采購(gòu)、公共事業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域做線上批發(fā)業(yè)務(wù)。

超強(qiáng)的商業(yè)復(fù)制能力 發(fā)展規(guī)模不斷壯大

強(qiáng)大的供應(yīng)鏈體系，也讓利群的外延式并購(gòu)顯得底氣十足。利群股份發(fā)展的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，是2018年收購(gòu)樂(lè)天購(gòu)物(023530.KS)12家法人公司 100%股權(quán)，從而收購(gòu)收購(gòu)其擁有的15處房產(chǎn)，建筑面積達(dá)30.38萬(wàn)平方米，及72家門(mén)店經(jīng)營(yíng)面積達(dá)118.67萬(wàn)平方米。

通過(guò)收購(gòu)，利群股份的門(mén)店輻射到江蘇、安徽、浙江和上海四個(gè)區(qū)域市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的顯著擴(kuò)大，公司從區(qū)域性商業(yè)集團(tuán)一步買(mǎi)入省外四個(gè)商業(yè)區(qū)域覆蓋。

利群股份董事長(zhǎng)徐恭藻曾表示，收購(gòu)樂(lè)天，最大的難處不在收購(gòu)本身，而在收購(gòu)之后的業(yè)務(wù)恢復(fù)，也正是這一點(diǎn)讓很多零售巨頭望而卻步。因?yàn)轶w量比較大，招商也是個(gè)大問(wèn)題。但利群股份在交易完成后卻能迅速推進(jìn)收購(gòu)門(mén)店的調(diào)整改造工作，包括店內(nèi)動(dòng)線的調(diào)整、招商、存貨處理、新貨品籌備，商品品類的優(yōu)化、智能化零售系統(tǒng)的改造等。快速開(kāi)業(yè)體現(xiàn)了利群股份區(qū)域供應(yīng)鏈把控能力和成熟的商業(yè)復(fù)制能力。

一切工作迅速穩(wěn)步的開(kāi)展主要源于利群供應(yīng)鏈整合的商業(yè)模式，批發(fā)和物流兩個(gè)板塊成為零售門(mén)店發(fā)展的強(qiáng)有力支撐。原有的上游供應(yīng)鏈品類優(yōu)勢(shì)和價(jià)格優(yōu)勢(shì)可以直接輻射于新店。同時(shí)，為滿足南北方消費(fèi)需求差異，公司與華東區(qū)300余家廠家新增合作，同時(shí)也在商談區(qū)域代理協(xié)議，未來(lái)將會(huì)拿到更多產(chǎn)品的區(qū)域代理權(quán);其次物流方面，公司已將原樂(lè)天的南通常溫物流基地以及淮安冷鏈物流基地改造完成，后續(xù)又在淮安建設(shè)了綜合物流中心等，基本滿足了華東區(qū)門(mén)店的倉(cāng)儲(chǔ)和配送需要。

值得關(guān)注的是，在利群整體銷售構(gòu)成中，批發(fā)業(yè)務(wù)的比重已經(jīng)接近50%，未來(lái)三到五年內(nèi)，公司批發(fā)業(yè)務(wù)的收入很可能將超過(guò)零售板塊業(yè)務(wù)。同時(shí)批發(fā)版塊業(yè)務(wù)內(nèi)對(duì)外第三方批發(fā)業(yè)務(wù)收入超過(guò)30%,而且逐年增長(zhǎng)。這一趨勢(shì)的背后，是利群自有供應(yīng)鏈體系的強(qiáng)大支撐，據(jù)悉，利群已經(jīng)擁有高達(dá)數(shù)千人的商品運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)。

正是由于利群股份掌控“進(jìn)、銷、調(diào)、存”整個(gè)供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)，從而成為商品的甄選、流通和庫(kù)存的把握方面的行業(yè)領(lǐng)先者，在百貨行業(yè)普遍采用聯(lián)營(yíng)模式賺取商業(yè)地產(chǎn)級(jí)差地租的背景下，利群更為強(qiáng)調(diào)對(duì)于商品的理解和把控，同時(shí)較高的自營(yíng)占比也有助于公司更好的理解終端需求，并積極調(diào)整適應(yīng)快速變化的消費(fèi)趨勢(shì)。

從業(yè)績(jī)上來(lái)看，公司收購(gòu)的樂(lè)天華東區(qū)門(mén)店(已更名為利群時(shí)代)開(kāi)業(yè)時(shí)間較短，虧損額已有較大幅度收窄，截至三季度末已有部分利群時(shí)代門(mén)店實(shí)現(xiàn)盈利。華東區(qū)的毛利率也由 2019年上半年的10.33%上升至2019年三季度的14.24%。

另外，龐大的自有物業(yè)占比讓利群股份成為最有潛在價(jià)值投資的上市百貨零售企業(yè)之一。與同行業(yè)普遍采用租賃物業(yè)經(jīng)營(yíng)相比，利群股份自有房產(chǎn)物業(yè)經(jīng)營(yíng)面積80萬(wàn)平方米，占比總經(jīng)營(yíng)面積223.35萬(wàn)平米比例高達(dá)35%!同時(shí)，其租賃大股東房產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面積41萬(wàn)平方米，占比19%，兩者合計(jì)占比總經(jīng)營(yíng)面積的54%!這在整體零售行業(yè)面臨不斷上漲的租金壓力，侵蝕利潤(rùn)的狀況下具有突出的先天競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其潛在后續(xù)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、利潤(rùn)保障和房產(chǎn)增值不容小覷。

隨著公司供應(yīng)鏈基礎(chǔ)的日益穩(wěn)固，物流批發(fā)業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)以及零售門(mén)店規(guī)模的不斷擴(kuò)張，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定向好。根據(jù)公司2019年度業(yè)績(jī)快報(bào)， 2019年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入125.37億元，較上年同期增長(zhǎng)9.84%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 2.78億元，較上年同期增長(zhǎng)37.45%。

根據(jù)公司戰(zhàn)略目標(biāo)，未來(lái)，公司將繼續(xù)加快開(kāi)店速度，穩(wěn)步提高市場(chǎng)占有率;鞏固供應(yīng)鏈資源優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化供應(yīng)鏈深度和廣度，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈立體化布局;加強(qiáng)零售業(yè)態(tài)多元化探索，不斷豐富創(chuàng)新零售模式，并實(shí)現(xiàn)各業(yè)態(tài)的精細(xì)化管理和品牌化發(fā)展。內(nèi)外并舉，緊扣行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，將“利群”打造成為規(guī)模和服務(wù)領(lǐng)先的行業(yè)知名品牌。