公募基金半年報(bào)已披露完畢。在權(quán)益市場大火的背景下，上半年基金產(chǎn)品的管理費(fèi)收入合計(jì)近400億元，同比增長超31%。但基金公司給代銷渠道的客戶維護(hù)費(fèi)，即尾隨傭金，在管理費(fèi)收入中的占比也在提升，且呈現(xiàn)出愈演愈烈之勢。有業(yè)內(nèi)人士表示，客戶維護(hù)費(fèi)規(guī)模的大幅上漲，或與基金公司自身實(shí)力，以及銷售產(chǎn)品類型不同有關(guān)。不過，隨著近日公募基金銷售新規(guī)下發(fā)，針對客戶維護(hù)費(fèi)設(shè)置上限后，這一現(xiàn)狀有望得以改善。
尾傭規(guī)模增近五成
隨著旗下產(chǎn)品半年報(bào)披露完畢，各家基金公司的2020年上半年管理費(fèi)收入也浮出水面。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，受益于權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模提升，今年上半年，數(shù)據(jù)可統(tǒng)計(jì)的141家基金公司累計(jì)賺到399.52億元的管理費(fèi)，逼近400億元，較2019年上半年同比增長31.06%。其中，以易方達(dá)、天弘、廣發(fā)為首的11家基金公司管理費(fèi)收入超10億元。易方達(dá)基金和天弘基金的管理費(fèi)更是超過20億元，分別達(dá)到22.88億元和21.57億元。
但管理費(fèi)收入并不能為基金公司全部擁有，其中的一部分要作為客戶維護(hù)費(fèi)進(jìn)行支付。在上半年市場向好、投資者熱情爆棚的背景下，客戶維護(hù)費(fèi)也水漲船高，累計(jì)達(dá)到97.13億元，較2019年上半年的64.94億元，同比增長49.57%，同時(shí)，也占到管理費(fèi)收入的24.31%。且在一年時(shí)間內(nèi)客戶維護(hù)費(fèi)的占比就提升了3個(gè)百分點(diǎn)。
在業(yè)內(nèi)人士看來，客戶維護(hù)費(fèi)規(guī)模快速增長的背后，既有市場環(huán)境方面的原因，也有基金公司自身實(shí)力的因素。南方一家大型公募市場部人士表示，除了管理規(guī)模的提升帶動(dòng)管理費(fèi)收入增長外，近年來監(jiān)管鼓勵(lì)推動(dòng)權(quán)益類基金發(fā)展，但相較于備受機(jī)構(gòu)投資者青睞的貨幣基金和債券型基金，權(quán)益類基金的受眾更多是個(gè)人投資者，也就更依賴于包括銀行、券商和獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)在內(nèi)的零售渠道，而非基金公司的直銷渠道。因此，也需要代銷渠道的大力支持，客戶維護(hù)費(fèi)的增長也就可以預(yù)見了。
8家公司占比過半
北京商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，今年上半年部分基金公司客戶維護(hù)費(fèi)占比頗高。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至上半年末，共有8家基金公司客戶維護(hù)費(fèi)在管理費(fèi)中占比高于50%，分別為恒越基金、鵬揚(yáng)基金、中銀證券、恒生前海基金、華泰證券資管、華融基金、朱雀基金、凱石基金。總體來看，8家基金公司多為中小型公司。
北京商報(bào)記者就客戶維護(hù)管理費(fèi)比例上漲的原因致電采訪上述部分基金公司，但截至發(fā)稿前，并未收到相關(guān)回復(fù)。
南方某大型公募從業(yè)人員提到，代銷機(jī)構(gòu)對于基金產(chǎn)品的客戶維護(hù)費(fèi)收取基本是“一單一談”。對大型基金公司來說，新發(fā)產(chǎn)品的客戶維護(hù)費(fèi)一般在五成左右，對中小型公司的新發(fā)產(chǎn)品則可能會(huì)收取高達(dá)六至八成。
獨(dú)立評論員周正國也向北京商報(bào)記者表示，目前，基金公司的銷售渠道主要集中在銀行、券商及獨(dú)銷機(jī)構(gòu)三方。基金持有者直接通過基金公司自身網(wǎng)站直銷購買的比例不高，因此在基金營銷中，營銷渠道格外重要。
此外，北京商報(bào)記者觀察發(fā)現(xiàn)，部分基金公司年內(nèi)客戶維護(hù)費(fèi)占比較去年末激增。如鵬揚(yáng)基金，在2019年末，客戶維護(hù)費(fèi)占管理費(fèi)比例僅為24.09%，但在2020年上半年，則提高至75%。對此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，或與基金公司所銷售的產(chǎn)品有關(guān)，銷售產(chǎn)品不同，代銷渠道收取的比例也會(huì)隨之變化。
監(jiān)管制定“天花板”
雖然客戶維護(hù)費(fèi)占管理費(fèi)收入比例提升已成大勢所趨，但不可否認(rèn)的是，這一舉措也切實(shí)影響到了基金公司的實(shí)際收入。以上文提及的恒越基金為例，在管理費(fèi)收入達(dá)到58.57萬元的同時(shí)，客戶維護(hù)費(fèi)就高達(dá)50萬元，也就是說，實(shí)際的管理費(fèi)收入僅約為8.57萬元。同期，管理費(fèi)收入高達(dá)1.41億元的鵬揚(yáng)基金，客戶維護(hù)費(fèi)也接近1.06億元，實(shí)際管理費(fèi)收入約為0.35億元。
為此，監(jiān)管層已于近日針對相關(guān)費(fèi)用設(shè)置了上限。8月28日，證監(jiān)會(huì)下發(fā)了《公開募集證券投資基金銷售機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理辦法》及配套規(guī)則。管理辦法中明確設(shè)置了客戶維護(hù)費(fèi)的上限，其中，對于向個(gè)人投資者銷售所形成的保有量，客戶維護(hù)費(fèi)占基金管理費(fèi)的約定比率不得超過50%;對于非個(gè)人投資者，客戶維護(hù)費(fèi)的約定比率則不得超過30%。在通力律師事務(wù)所合伙人安東看來，根據(jù)監(jiān)管設(shè)置的施行時(shí)間，今年10月1日起，上述要求很可能將適用于原有的基金銷售合作。
“50%的上限比例設(shè)置，或會(huì)給目前客戶維護(hù)費(fèi)占比較高的基金公司帶來一定利好。比例的降低，直接導(dǎo)致同樣管理費(fèi)收入情況下，實(shí)際收入得到提高。”滬上一家中小型公募內(nèi)部人士也表示。
不過，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上限的設(shè)置或?qū)⒓觿⌒袠I(yè)銷售資源的集中。滬上某公募市場研究人士指出，在日常銷售過程中，一二線基金公司向銷售渠道支付的尾隨傭金較低，部分中小基金公司支付的尾隨傭金往往高達(dá)70%-80%，而當(dāng)前采取50%上限的方式可能會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)銷售資源向頭部基金公司集中，中小基金公司將面臨進(jìn)一步挑戰(zhàn)。(記者 孟凡霞 劉宇陽 李海媛)
