自7月6日海泰新能（835985）北交所IPO注冊獲批以來，公司公開發(fā)行工作一直在緊鑼密鼓的籌備之中。市場投資者也在通過各方面渠道了解這家即將上市公司的投資價值。
對于這家上市在即的科技公司，市場合格投資者可以嘗試從主力機構投資者的視角進行分析，以便從戰(zhàn)略高度理解海泰新能的投資價值。
(資料圖)
據(jù)媒體報道，北交所主力機構對于制造業(yè)高科技企業(yè)的投資邏輯主要有三條，第一是行業(yè)的發(fā)展前景是否具有可持續(xù)性，第二是企業(yè)是否深耕主業(yè)并對行業(yè)有深刻的理解，第三是企業(yè)是否擁有自主知識產權的關鍵核心技術。
那么，市場投資者可以根據(jù)這三條投資邏輯對海泰新能力進行對號入座的分析。
光伏行業(yè)實現(xiàn)規(guī)模經濟 服務雙碳目標前景美好
作為全球新能源領域的重要發(fā)展方向之一，光伏行業(yè)具有巨大發(fā)展?jié)摿Α＝陙韲谊懤m(xù)出臺了一系列鼓勵政策支持光伏行業(yè)發(fā)展，極大促進了我國光伏產業(yè)的快速增長，使之成為我國具有國際競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略性新興產業(yè)之一。
例如2021年9月22日，國家發(fā)布《關于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》，到2025年，綠色低碳循環(huán)發(fā)展的經濟體系初步形成，重點行業(yè)能源利用效率大幅提升。到2030年，經濟社會發(fā)展全面綠色轉型取得顯著成效，重點耗能行業(yè)能源利用效率達到國際先進水平。到2060年，綠色低碳循環(huán)發(fā)展的經濟體系和清潔低碳安全高效的能源體系全面建立，能源利用效率達到國際先進水平，非化石能源消費比重達到80%以上。
2010-2019 年，由于技術的發(fā)展，光伏行業(yè)逐步實現(xiàn)了規(guī)模經濟效應，光伏度電成本持續(xù)下降，10 年間度電成本累計下降約 82%。目前，光伏發(fā)電已經成為最具經濟性的能源之一，未來度電成本仍有下降空間。因此光伏發(fā)電將進一步加速替代其他傳統(tǒng)能源，預計未來發(fā)電量占比將進一步提升。在全球能源結構持續(xù)轉型的背景下，以光伏發(fā)電為代表的可再生能源將越來越成為能源消費總量增長的核心。
根據(jù) Solar Power Europe 2021 年發(fā)布的 2021-2025 年光伏市場展望，到 2022 年，全球新增裝機將達 203GW，2023 年達到 225GW，2024 年達到 239GW，2025 年將達到 266GW，2021-2025 年復合增長率達到 13.02%。
專注深耕光伏行業(yè)16年 歷經跌宕起伏發(fā)展壯大
海泰新能全稱是唐山海泰新能科技股份有限，成立于2006年。公司是一家以晶硅太陽能(000591)光伏組件的研發(fā)、生產、加工和銷售為核心，并開展太陽能光伏電站的開發(fā)、建設、運營等業(yè)務的新能源解決方案供應商，致力于實現(xiàn)“成為最具價值的綠色能源智造者”的企業(yè)愿景。
公司自成立16年以來，一直專注于光伏行業(yè)的深耕。
2006 年-2010 年是起步階段。公司前身唐山邦德成立于 2006 年，2008 年在研發(fā)和技術積累的基礎上，公司正式切入光伏行業(yè)從事鑄錠、切片業(yè)務。
2011 年-2015 年是發(fā)展階段。2011 年，公司 200MW 光伏組件生產線建成投產，標志著公司主營業(yè)務進 一步向光伏產業(yè)鏈下游延伸，由鑄錠、切片業(yè)務延伸至光伏組件業(yè)務。
2016 年至今是快速發(fā)展階段。2016 年 5 月，公司成功登陸新三板。2017 年全資設立了玉泰電力，公司主營業(yè)務進一步向光伏產業(yè)鏈下游延伸，布局了光伏電站業(yè)務。
公司產品類型實現(xiàn)了多樣化發(fā)展，包括泰合系列、 泰極系列等多種不同規(guī)格型號的組件產品，可滿足不同客戶的市場需求。
近年來，公司抓住光伏行業(yè)發(fā)展的良好契機，品牌影響力及市場占有率實現(xiàn)了快速提升，營業(yè)收入及盈利規(guī)模實現(xiàn)了快速增長，已成為國內主流的光伏組件廠商之一，2020 年躋身 為 BNEF Tier1 第一梯隊組件生產商。
招股書顯示，2019~2021年，公司營業(yè)收入分別達19.18億元、26.50億元、45.28億元；歸母凈利潤分別達5968.94萬元、6204.56萬元、1.47億元。
2022 年 1-3 月公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.50億元，同比增長 154.14%；歸母凈利潤1406.30 萬元，同比增長 284.04%。
歷經16年深耕，公司主營業(yè)務由鑄錠、切片業(yè)務逐步向光伏產業(yè)鏈下游延伸至光伏組件業(yè)務，并布局了光伏電站業(yè)務，最終形成了以“光伏組件為核心，向下游涉及光伏電站運營”為一體的垂直化經營。
公司創(chuàng)業(yè)雖然沒有1998年創(chuàng)立的保定英利等中國光伏行業(yè)始創(chuàng)者那么早，但也經歷了2008年之前的行業(yè)勃興、2008年之后的行業(yè)衰退、2013年之后的行業(yè)復興，在跌宕起伏之中屹立不倒并發(fā)展壯大，對光伏行業(yè)的理解是刻骨銘心的。
自主創(chuàng)新積累核心技術 豐富產品獲得市場認可
國家設立北交所的目的是扶持專精特新中小企業(yè)，因此北交所上市公司的創(chuàng)新屬性總是受到市場的特別關注。
海泰新能自成立以來一直將堅持自主技術創(chuàng)新作為打造核心競爭力的關鍵，不遺余力加強研發(fā)投入，保持產品的競爭力和技術的領先。
招股書顯示，2019~2021年，公司研發(fā)投入金額分別達5817.14萬元、8377.85萬元、1.61億元，連年大幅增長。研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別達3.03%、3.16%、3.55%，處于持續(xù)快速增長趨勢。
隨著光伏發(fā)電全面“平價”時代的臨近，光伏產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)技術創(chuàng)新活躍，產品技術迭代有望提速。
海泰新能依靠技術團隊優(yōu)勢，緊跟行業(yè)發(fā)展態(tài)勢，持續(xù)加大產品的研發(fā)創(chuàng)新，自主研發(fā)并擁有雙玻雙面組件技術、半片組件技術、大尺寸組件技術、PERC 組件技術、多主柵組件技術等行業(yè)多種核心技術。截至 2021 年 12 月 31 日，公司已取得47 項專利和 4 項軟件著作權。
2019~2021年，公司核心技術產品收入占營業(yè)收入的比例分別達97.55%、98.64%、99.58%，連年提升并接近極限。
技術的創(chuàng)新豐富了公司的產品種類，公司目前擁有泰合、泰極等不同系列多種規(guī)格的產品，能有效滿足國內外不同客戶的需求。技術創(chuàng)新也不斷提升產品的功率和轉換效率，增強了公司產品的競爭力，為公司贏得了國內外知名客戶的廣泛認可，成為國電投集團、華電集團、中國電建(601669)、中國華能、陽光電源(300274)、三峽新能源、晶科電力、特變電工(600089)等國內主流光伏客戶的供應商，開發(fā)了日本西控、 聯(lián)合再生、KIOTO 等世界級客戶，同時為夏普、比亞迪(002594)、晶科能源、晶澳科技、隆基股份(601012)、天合光能、東方日升(300118)等知名廠商提供組件產品加工服務。
公司先后獲得了中國光伏技術領跑企業(yè)、光伏技術方向卓越品質獎、中國戶用光伏組件十大品牌、中國工商業(yè)分布式光伏品牌領跑獎、“光能杯”最具影響力組件企業(yè)、全國工商業(yè)與戶用光伏優(yōu)秀企業(yè)、中國光伏智能制造示范應用創(chuàng) 新推動獎等多項殊榮及獎項。
綜合分析，作為制造業(yè)高科技公司，海泰新能全面滿足了北交所主力機構投資機構對于行業(yè)發(fā)展前景、深耕主業(yè)的深刻理解力、自主知識產權的關鍵核心技術等三大投資邏輯，預期將在公開發(fā)行的戰(zhàn)略配售環(huán)節(jié)之中受到主力機構青睞，而非機構投資者的網(wǎng)上申購打新熱情也將被激發(fā)。
關鍵詞： 核心技術 營業(yè)收入 行業(yè)發(fā)展
