主動型基金的投資收益和基金經(jīng)理的個人因素存在密切的關(guān)系，作為基金產(chǎn)品的直接管理者和投資決策者，基金經(jīng)理直接影響著基金的投資風(fēng)格和業(yè)績，所以說買基金就是買基金經(jīng)理的管理能力。當挑選基金的時候，我們不僅要考慮這只基金的業(yè)績好不好，還要判斷基金的業(yè)績?yōu)槭裁春茫拷鉀Q“業(yè)績從哪里來”和“業(yè)績有沒有可持續(xù)性”的問題。基金研究組會對基金經(jīng)理的歷史操作分析來進行“業(yè)績歸因”。

檢驗基金經(jīng)理投資的實力的必要條件是能否預(yù)測企業(yè)未來數(shù)年乃至十年以上的利潤級別，讓投資收益跟公司的利潤級別匹配，真正賺到公司阿爾法的錢。貝塔（β）的收益，往往是大盤上漲帶來的，不能體現(xiàn)基金經(jīng)理的能力。而阿爾法（α）能力才是用來測量基金經(jīng)理投資技術(shù)的重要指標。阿爾法能力越強，基金經(jīng)理的投資實力也就越強。

張曉南在擔任興銀大健康（001730）基金經(jīng)理的任職期間累計任職回報-14.8%，平均年化收益率為-5.39%。期間重倉股調(diào)倉次數(shù)共有75次，其中盈利次數(shù)為46次，勝率為61.33%。

(資料圖)

以下為張曉南所任職基金的部分重倉股調(diào)倉案例：

重倉股調(diào)倉示例詳解：

1、萬里石(002785)（002785） -- 翻倍案例：

張曉南管理的興銀豐盈靈活配置基金在15年4季度買入萬里石，在持有1年又1個季度后在17年1季度賣出。持有期間的估算收益率為520.13%，持有期間萬里石在2015年到2017年的年報營業(yè)總收入增幅達43.68%。

2、斯達半導(dǎo)（603290）調(diào)倉案例：

張曉南管理的景順長城中證500ETF聯(lián)接基金在21年2季度買入斯達半導(dǎo)，在持有2個季度后在21年4季度賣出。持有期間的估算收益率為90.04%，持有期間斯達半導(dǎo)在2020年到2021年的年報歸屬凈利潤增幅達120.49%。

3、中國中免（601888）調(diào)倉案例：

張曉南管理的景順MSCI中國A股ETF基金在21年1季度買入中國中免，在持有1年又0個季度后在22年1季度賣出。持有期間的估算收益率為-35.77%，持有期間中國中免在2020年到2021年的年報歸屬凈利潤增幅達57.23%。

通過分析以上基金經(jīng)理歷史上的重倉股調(diào)倉操作案例，我們可以看出基金經(jīng)理張曉南的阿爾法能力普通，景順長城中證紅利低波動100ETF發(fā)起聯(lián)接A（016128）基金的盈利能力還有待后續(xù)觀察。

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關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 中證紅利 投資收益