從2019年1月開(kāi)始的這一輪A股大行情，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)穷I(lǐng)漲的主要板塊之一，其中的明星股是AirPods生產(chǎn)企業(yè)歌爾股份(002241.SZ)和立訊精密(002475.SZ)，兩者2019年初至今漲幅都超過(guò)了6倍。
11月16日，受存貨大幅上升、蘋果業(yè)績(jī)不如預(yù)期等利空因素影響，歌爾股份和立訊精密均下挫逾5%。連跌六天后，歌爾股份相對(duì)歷史高點(diǎn)的累計(jì)調(diào)整幅度已經(jīng)超過(guò)20%。股價(jià)六連陰的立訊精密最近五個(gè)交易日的累計(jì)跌幅為11.43%，大幅跑輸大盤。兩者在三季報(bào)披露的存貨大幅上升及借款大幅增加的問(wèn)題引發(fā)投資者擔(dān)憂。
分析人士認(rèn)為，接下來(lái)要看iPhone 12等新產(chǎn)品銷量，能否刺激整個(gè)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈向上走。
歌爾股份11月12日調(diào)研紀(jì)要顯示，目前TWS(無(wú)線立體聲產(chǎn)品)產(chǎn)能有一部分閑置，特別是普通款，產(chǎn)能利用率在80%左右。歌爾股份負(fù)責(zé)人稱，產(chǎn)能利用率的下降是整個(gè)行業(yè)的問(wèn)題，而非和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間此消彼長(zhǎng)、訂單被搶的問(wèn)題。并且由于產(chǎn)能出現(xiàn)閑置，公司表示，目前暫不用擔(dān)心第三家代工廠商入局。
10月30日，蘋果公司(AAPL)發(fā)布了2020財(cái)年第四財(cái)季(6月底到9月底)業(yè)績(jī)，iPhone營(yíng)業(yè)收入264.4億美元，同比減少69.2億美元，降幅多達(dá)20.7%。總體上看，蘋果公司營(yíng)業(yè)收入為646.98億美元，同比增長(zhǎng)1%;凈利潤(rùn)為126.73億美元，同比下降8%。
歌爾股份三季報(bào)稱，應(yīng)收賬款期末數(shù)為110.09億元，比年初數(shù)增加35.84%，主要原因是：經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，處在正常結(jié)算期內(nèi)的應(yīng)收賬款增加。存貨期末數(shù)為122.62億元，比年初數(shù)增長(zhǎng)131.52%，主要原因是經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，存貨儲(chǔ)備增加，較2020年6月30日增加26.96億元，預(yù)計(jì)將在第四季度銷售。
投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~年初至報(bào)告期末為-38.97億元，凈流出同比增加142.79%，主要原因是購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金增加，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~年初至報(bào)告期末為29.23億元，凈流入同比增加37.65億元，主要原因是發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金已到位。
11月16日，歌爾股份相關(guān)負(fù)責(zé)人再次解釋了存貨增加的原因，經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，存貨儲(chǔ)備增加，其中部分新增存貨預(yù)計(jì)將在第四季度進(jìn)行銷售。2020年度前三季度營(yíng)收同比上升43.9%，消費(fèi)電子行業(yè)中智能硬件產(chǎn)品的銷售具有較明顯的季節(jié)屬性，每年的三、四季度是相對(duì)的銷售旺季，目前的銷售情況正常且符合預(yù)期。
類似的，立訊精密三季度存貨和融資借款也有大幅增加，跟歌爾股份不同的是，立訊精密并沒(méi)有大幅度增加投資，這體現(xiàn)在投資活動(dòng)現(xiàn)金流量方面。
立訊精密三季報(bào)稱，存貨比上年末上升120.66%，增加92.92億元，主要是下半年訂單增加，新產(chǎn)品量產(chǎn)及境外產(chǎn)能擴(kuò)大，備料所致。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同期下降55.16%，減少33.7億元，主要是訂單量增加，物料備料及相關(guān)費(fèi)用增加所致。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~比上年同期下降83.19%，減少31.32億元，主要是購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的投資活動(dòng)增加所致;籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~比上年同期上升46.58%，增加61.15億元，主要是融資借款增加所致。
華南某知名公募基金經(jīng)理向第一財(cái)經(jīng)記者表示，蘋果銷量在四月到六月這個(gè)季度的增速比較快，主要是因?yàn)楹Ｍ庖咔閿U(kuò)散導(dǎo)致居家的情況較多，網(wǎng)絡(luò)課程、會(huì)議、交際等需求增加等原因，加快了科技股的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，電子產(chǎn)品需求大幅增加。在這個(gè)季度形成較高基數(shù)的銷量后，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間電子產(chǎn)品的銷量增速都會(huì)放緩。
“歌爾股份后來(lái)加入到生產(chǎn)AirPods，新增的投資規(guī)模更大并不奇怪。”蘋果新產(chǎn)品能否帶動(dòng)銷量回升，目前依然不好判斷，這也對(duì)未來(lái)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生一定的不確定性。“蘋果產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)桥９傻?lsquo;溫床’，蘋果也希望供應(yīng)商有更多的研發(fā)投入來(lái)改善產(chǎn)品質(zhì)量，供應(yīng)商之間存在價(jià)格戰(zhàn)的可能性比較有限，蘋果等大企業(yè)更重視產(chǎn)品質(zhì)量。”該基金經(jīng)理稱。(李雋)
